【国金电新】电力设备职业专题研究:20212022Q1总结
来源:英雄联盟电竞压注软件 | 作者:英雄联盟电竞压注软件hiveyan | 发布时间: 2022-05-29 01:23:00 | 5 次浏览 | 分享到:

  1)职业端,2022两网出资规划增速显着快于十三五及,一Q1出资增速15%,板块景气量高。22Q1电网板块营收同增26%,但在原材料提价、疫情等要素下板块盈余才能有所下降,扣非归母净利润同增21%。其间,一次设备类企业营收增速相对较高(29%>21%),二次设备类企业扣非成绩增速相对较高(57%>0.3%),一次设备类企业毛利率下降较多(2.2pct>1.5pct),二次设备类企业净利率下降较多(6.6pct>1.1pct)。

  2)22Q1智能配用电、南网、新能源配套、非晶变、数字化等赛道对应公司营收增速较高,出资结构加快优化。其间国电南瑞22Q1营收、归母净利润同增17%/88%,成绩超预期,获益于Q1电网较高出资增速及费用管控作用;云路股份、四方股份、南网科技、宏力达等细分赛道领导者运营体现超预期。

  3)展望2022年,电网出资具有季度性特色,Q2起出资估计继续提高,全年将坚持较高景气量;非晶变压器、南网赛道、数字化、新能源配套、配网晋级等有望继续超预期,相关企业弹性较大。

  1)职业端,疫情、海外环境动摇等扰动下Q1需求仍完成平稳添加,但下流需求分解进一步加重,结构性添加机会较为显着,本钱压力添加。A、22Q1工控板块营收同增25%,坚持较高增速,但芯片、原材料等提价压力较大,板块盈余才能调整较多,扣非归母净利润根本相等。B、22Q1低压电器板块营收同增39%,坚持较高增速,但原材料提价压力较大,板块盈余才能有所调整,扣非归母净利润同增18%(除掉正泰电器中控影响)。

  2)22Q1龙头公司运营耐性凸显,以汇川技能、宏发股份、正泰电器等为代表的龙头企业营收增速较高,盈余才能较为坚硬。

  3)展望2022年,跟着疫情平复、稳添加作用闪现,5月起工控及低压电器需求有望触底上升。内资品牌交给可靠性与响应速度优势凸显,全年国产化进程有望超预期。考虑到内资工控品牌4月以来连续调整系列产品价格,叠加本钱优化作用,Q2起工控板块毛利率有望上升。

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